英特尔新一代芯片 Panther Lake 量产推迟，或将影响 2025 年下半年业绩与供应链稳定

英特尔 Panther Lake 芯片量产推迟，行业震荡或致业绩下滑

　　 3月5日消息，天风国际证券分析师郭明錤于3月4日发布了一份投资简报，根据对最新的PC/NB品牌/ODM/EMS产业调查，英特尔的Panther Lake（PTL）芯片量产时间已从2025年9月初推迟到2025年第四季度中期。

　　 此次延期可能使得PTL笔记本电脑的普及时间推迟到2026年，导致英特尔无法在2025年底的销售高峰期获利，从而对下半年的收入和利润带来下行风险。

　　 附上郭明錤的投资简报内容如下：

　　 芯片与成品（PC/NB）的出货时间通常相差约2至4周，因此PTLNB技术可能要到2026年才会广泛普及。这表明英特尔将错失2025年的年末销售旺季，其2025年下半年的收入和利润可能存在下降的风险。

　　 尽管英特尔对外宣称PTL预计在2025年下半年量产，因此此次延期仍在官方预期范围内，但若非遇到生产端的重大问题，英特尔不会轻易做出此决定。PTL的延期不仅对英特尔2025年下半年的营收与利润造成不利影响，更可能打击组织士气与供应链的信任。 PTL项目的延期再次提醒我们半导体行业的复杂性和不确定性。尽管英特尔一直在努力推进新技术的研发，但在实际生产过程中仍然会面临诸多挑战。此次延期可能会让一些投资者感到担忧，但也是半导体行业常态的一部分。对于英特尔而言，解决这些问题并确保未来产品的顺利投产才是关键。希望英特尔能够尽快克服技术难题，重新回到正轨。同时，这也给其他厂商敲响了警钟，促使它们更加注重研发和生产的协同合作，以避免类似的问题发生。

　　 缺陷密度（defectdensity）仅是影响芯片良率与量产的多个因素之一。通过观察PC/NB品牌、ODM及EMS的出货时间表，也可以作为评估英特尔18A制程生产情况的重要参考。

　　 根据我对英特尔先进制程耗材出货的调查，2025年第三季度的出货量与当前情况相比没有明显差异，这进一步证实了英特尔PTL延期的可能性。

　　 在2025年下半年，英特尔仍将主要依靠ArrowLake（ARL）来应对AMD和高通的竞争。由于ARL的性能不足40TOPs，并且品牌商对推广LunarLake（LNL）的积极性不高，这表明英特尔在2025年的AIPC市场中处于不利地位。

　　 部分较为积极的品牌商打算在某些高端机型中使用预计于9月底少量生产的PTLQS（Qualification Sample），以争取尽早上市。然而，由于QS的数量有限，这对英特尔的支持作用有限。

　　 在英特尔自家成功采用18A制程生产的芯片出货之前，很难赢得外部集成电路设计客户的充分信任，并促使他们投入大量资源与英特尔合作开发18A芯片。