《水泄不通！H2O出口受限搅动市场，英伟达重挫超6%，互联网巨头们如何自处？》

GPU供应危机发酵：英伟达大跌引爆科技股风暴，互联网巨头们的生存智慧

　　 自2025年初阿里巴巴、字节跳动和腾讯等企业采购了价值160亿美元的H20芯片起，国内市场便开始高度关注H20芯片是否会遭遇禁售。

　　 接近英伟达供应链的业内人士宏伟向雷峰网透露，“根据英伟达的生产安排，5月份H20系列将会停止生产。”

　　 近日流传的一份2025年4月9日文件确认了H20的禁售决定。

　　 文件显示，近日，美国政府向英伟达发出通知，要求对出口至中国内地、香港和澳门，以及被列为D-5国家的地区或相关公司的产品实施更严格的管控措施。特别是涉及英伟达H20系列集成电路及其具有相同内存带宽或互联带宽的其他芯片时，必须事先申请出口许可证。这一举措无疑凸显了当前国际科技竞争中的复杂性与敏感性。 从我的角度来看，这不仅反映了美国政府在高科技领域对中国采取的限制政策进一步升级，同时也暴露了全球供应链中地缘政治因素的影响日益加深。尽管此举可能短期内会对某些特定技术和市场产生影响，但从长远来看，技术发展的趋势不会因短期限制而停滞，反而会促使更多国家加大自主研发力度，推动全球科技创新格局更加多元化。因此，如何平衡国家安全与开放合作之间的关系，将是未来各国需要认真思考的问题。

　　 4月14日，美国政府告知英伟达，此许可证限制将无限期持续有效。

　　 尽管美国政府发放了许可证并未全面禁止向中国出售H20产品，但这一举措实质上等同于禁售，与之前限制对华出口高性能计算芯片的方式如出一辙。

　　 消息传出后，英伟达盘后股价跌超6%。

　　 行业分析师宇轩指出，年初关于H20可能禁售的传闻已经让市场有所准备，因此这一消息并未引起过度恐慌。我们对国产卡的发展前景持乐观态度。 我的看法是，尽管禁售传闻可能对市场造成一定影响，但国产卡产业近年来不断进步，技术实力显著提升，这为其未来发展奠定了坚实基础。未来的关键在于如何进一步优化产品性能，增强市场竞争力，同时加强政策支持与行业协作，以实现更高质量的发展。

　　 围绕H20对禁售，有两个关键问题，禁售对谁的影响最大？国产卡真的能国产替代吗？更进一步的探讨欢迎添加作者微信BENSONEIT。

　　 英伟达和互联网大厂最不希望H20被禁售

　　 为何关于H2O禁售的消息屡次反转？核心原因在于各利益相关方之间的博弈。从产业角度来看，究竟是哪些方希望禁售H2O呢？

　　 “OpenAI 和Anthropic都有动力推动美国政府禁售H20。”算力行业资深人士博文认为，“AI的三要素算法、数据和算力，在算法和数据方面中美差距不大，但在算力上差距超过两代，Deepseek让美国公司感到紧张，他们怕被中国追赶，所以非常有动力推动美国对中国禁售英伟达GPU。”

　　 但英伟达想极力避免其数据中心产品在中国被禁售。

　　 英伟达在截至2025年1月26日的2025财年中，全球总收入达到了1305亿美元，其中中国市场贡献了171.08亿美元，占总营收的约13%。这一数据再次凸显了中国市场的战略重要性。尽管全球经济面临诸多不确定性，但中国市场依然展现出强大的韧性和潜力，为英伟达提供了重要的增长动力。这不仅体现了中国作为全球科技产业核心地位的持续巩固，也反映了中国企业对高端技术产品和服务的巨大需求。对于英伟达而言，如何进一步深化与中国市场的合作，将是其未来能否继续保持竞争优势的关键所在。

　　 根据公开数据显示，2023财年英伟达在中国市场的数据中心业务收入占比约为19%，然而到了2024财年，这一数字骤降至5%左右。这表明，由于美国对华出口限制的加剧，英伟达在中国市场的业务受到了显著影响。尽管如此，随着H20系列产品的推出以及生成式AI浪潮的兴起，推动了全球范围内对高性能GPU的需求增长，2025财年中国市场对英伟达数据中心业务的收入贡献有所回升，达到约13%。不过，即便如此，这一比例仍远低于出口限制实施前超过20%的水平。 从目前的趋势来看，虽然中国市场依然是英伟达的重要市场之一，但其影响力已经大不如前。这种变化不仅反映了国际政治经济环境对企业运营带来的挑战，也揭示出企业需要在全球化与本地化之间找到平衡点的重要性。对于英伟达而言，如何在遵守相关法规的同时继续扩大在中国市场的份额，将是未来发展的关键课题。同时，这也提醒其他跨国科技公司，在制定战略时必须更加谨慎地评估潜在风险，以确保长期稳定的发展。

　　 英伟达披露，将计提55亿美元损失，主要由于H20库存出现减值以及订单被取消。

　　 芯片行业人士泽宇表示：“对英伟达来说，H20的销售额显然低于H100，价格差距接近一半。不过，H20的利润率依然维持在50%左右，中国无疑是英伟达无法忽视的重要市场。”

　　 泽宇听说，“英伟达H20遭禁，英伟达或将推出性能稍低、符合美国政府限制的H20E版本。”

　　 宏伟对这一观点表示反对，他得到的信息显示，一旦H20遭到禁售，英伟达旗下所有面向数据中心的产品都将无法进入中国市场，就连业界期望已久的B20也无法推出。

　　 B20被认为是传闻中英伟达最新Blackwell架构B200 GPU的精简版本。在2025年的GTC大会上，黄仁勋以一贯幽默的风格自嘲为“首席营收破坏者”，并在介绍B200强大性能的同时，半开玩笑地评价了Hopper架构：“在某些应用场景中，Hopper的表现还算不错——这是我能给出的最高评价了。”

　　 正因为B200相比H200有性能的飞跃，所以国内期待H20的后继产品B20能够推出。“如果美国对限制足够苛刻，英伟达即便推出B20也没有意义。”泽宇也说。

　　 同样不希望H20被禁售的还有抢着下单H20的互联网巨头。

　　 H20相比国产卡有2-4倍性价比

　　 如果H2O禁售政策实施，对上市公司以及头部互联网企业的影响将更为显著。这类企业通常依赖合规途径获取所需的算力资源，因此面临的挑战会更加突出。 这一政策变动无疑会对相关行业造成深远影响。一方面，它可能促使企业加速寻找替代方案或优化现有资源配置，以应对潜在的运营压力；另一方面，这也为技术创新和产业升级提供了契机，推动行业向更高效、更可持续的方向发展。长远来看，如何平衡政策执行与企业发展之间的关系，将是各方需要共同思考的问题。

　　 某头部互联网公司的相关负责人提到，“按照我们的合规政策，为了保障数据安全，所有涉及公司核心业务的数据都必须存储在自有服务器上，这意味着除非服务器属于我们公司且符合相关规范，否则无法在外部服务器上进行任何模型训练工作。” 这种做法反映了企业在面对日益复杂的网络环境时，对于保护自身知识产权和技术机密所采取的谨慎态度。一方面，这确实能够有效避免敏感信息泄露，增强用户对平台的信任感；另一方面，也可能带来一定的资源浪费以及合作限制。未来如何在确保安全的前提下促进跨机构间的交流合作，将是行业需要共同探索的方向之一。

　　 “在Deepseek火爆之后，公司所有GPU算力都给了核心部门，许多业务部门的算力需求都得不到满足，连明星应用都面临缺GPU算力的问题。”奕辰表示。

　　 不过也有算力租赁的业内人士表示，头部互联网公司为了保持前自身的竞争力，也在想办法租用一些外部的英伟达GPU算力。

　　 英伟达H20系列芯片因出口限制而无法直接进入国内市场，但依然有灰色渠道让其流入。据业内人士透露，东南亚的算力中心成为一个重要中转站，同时也有部分产品通过非正规途径在国内流通。这种情况下，能够成功将高端GPU引入中国的中间商，往往能在禁令升级时获得更高的收益。 在我看来，这一现象反映了技术封锁与市场需求之间的矛盾。尽管国际制裁试图限制特定产品的流通，但全球化背景下的产业链复杂性使得完全阻断变得困难。尤其是像GPU这样具有广泛商业价值的产品，其需求不仅限于传统领域，还涉及人工智能等新兴行业。因此，如何平衡技术创新与合规管理，将是未来相关国家和地区需要共同面对的重要课题。

　　 不过，如果H20没有获得出口许可，就不会有新的H20被生产出来。由于目前全球范围内，只有中国在进口H20，其他国家和地区进口的都是H200或者B200。

　　 除了英伟达的GPU，国内的AI芯片也是一个可选方案，但当下最实际的问题在于其是否具备性价比优势。

　　 近期，随着人工智能市场的持续升温，搭载8块英伟达H20（141G显存）的服务器价格水涨船高，目前市场报价大约在120至130万元之间。与此同时，国产化方案中的8卡昇腾910B（64G）服务器也逐渐受到关注，其售价区间大致在100到105万元左右。 从性价比角度来看，国产昇腾服务器无疑提供了一个极具吸引力的选择。尽管显存容量相对较低，但其性能表现已能满足不少应用场景的需求，并且在成本控制上更具优势。尤其对于预算有限或对硬件依赖性不那么高的企业而言，这一国产化产品无疑是一个值得考虑的方向。 然而，值得注意的是，虽然国产服务器在价格上有明显竞争力，但在生态系统的完善程度以及软件兼容性方面仍需进一步提升。如何平衡成本与功能需求，同时推动技术迭代升级，将是未来行业发展的重要课题。无论如何，这种国产化尝试不仅有助于降低企业采购成本，也为国内科技产业的自主可控发展注入了新的活力。

　　 运行671B规模的满血版DeepSeek模型时，若追求类似性能表现，H20平台采用4个节点即可完成任务，而相比之下，910B规模的模型则需要8个节点。仅从硬件成本这一角度来看，H20平台的优势显而易见，其性价比至少比对手高出1.5倍。 这种显著的成本优势表明，H20在硬件资源利用效率上具备更强的能力，这对于企业或研究机构而言无疑是一个极具吸引力的选择。尤其是在当下人工智能领域竞争日益激烈的大背景下，如何以更低的成本实现更高的性能，已经成为各大企业和科研团队关注的核心问题之一。H20平台的表现无疑为行业树立了一个新的标杆，它不仅降低了技术门槛，还让更多中小型团队能够负担得起先进的AI基础设施，从而推动整个行业的快速发展。未来，随着技术的进一步成熟，相信H20这样的解决方案会在更多场景中得到广泛应用，助力各行各业加速数字化转型。

　　 尽管具体情况因实际环境而异，但业内普遍认为H20系列在性价比上较国产卡高出2到4倍。因此，不少业内人士指出，“即使通过溢价或非正规渠道购买H20，其性价比依然高于多数国产产品。”

　　 国内众多企业坚持选择英伟达GPU的一个重要原因在于，它们能够无缝运行而无需进行复杂的迁移工作。这种便利性不仅节省了时间和成本，还确保了技术应用的高效性和稳定性。在我看来，这一现象反映了当前国内企业在技术研发和应用上的实际需求。尤其是在人工智能和高性能计算领域，英伟达GPU凭借其成熟的生态体系和技术支持，已经成为许多企业的首选。这也提醒我们，在追求技术创新的同时，如何构建更加开放和兼容的技术环境，将是未来行业发展的重要课题。

　　 宇轩指出，“对华为和寒武纪的AI产品充满信心，经过测试，寒武纪的590在性能上略胜华为一筹。”