赛力斯：规模效应下的成长之路

规模效应引领企业飞速成长

科技快讯中文网

　　 2024年，车市波谲云诡，有的企业喜笑颜开，有的则忧心忡忡。一些车企正经历严峻考验，甚至可能走向破产或退出市场；与此同时，也有部分车企表现亮眼，迎来了它们的辉煌时刻。

　　 12月中旬，凭借问界系列的迅速崛起，赛力斯首次被纳入沪深300、上证50、中证A500、上证180四大指数，这标志着赛力斯作为新能源汽车行业的代表正式进入影响A股的重要指数行列。目前，赛力斯是上证50指数中唯一的重庆企业。同时，赛力斯也成为继特斯拉、比亚迪、理想之后，第四家实现盈利的新能源车企。持续受到资本市场的青睐，赛力斯今年的迅猛发展背后有哪些因素呢？ 赛力斯的成功很大程度上得益于其在新能源汽车领域的技术创新与市场定位。问界系列车型凭借出色的续航能力、智能化配置以及亲民的价格，在市场上获得了广泛认可。此外，赛力斯还积极构建了完善的销售和服务网络，提升了用户满意度和品牌忠诚度。这些举措不仅推动了销量的增长，也进一步巩固了其在新能源汽车市场的地位。 总的来说，赛力斯的发展势头强劲，未来有望继续引领行业创新，为消费者带来更多优质的产品和服务。

　　 规模效应助推 毛利率超25%领跑行业

　　 过去十年，中国新能源汽车市场在2024年实现了飞跃式的发展，年产量首次突破1000万辆，跃居为全球最大的新能源汽车市场。11月国内新能源车零售渗透率达到了52.3%，同比去年提升了12个百分点，已经连续五个月超过了50%的关口。这无疑是新能源汽车产业进步的一个标志。然而，另一方面，大多数新能源汽车企业尚未实现自我盈利，盈利能力不足仍然是当前行业普遍面临的问题。

　　 在持续激烈的淘汰赛中，车企们纷纷加大研发投入，加速智能化进程，并积极参与价格战。在此背景下，赛力斯在今年一季度成功实现了盈利，成为继特斯拉、比亚迪和理想之后，第四家实现盈利的新能源车企。

　　 今年1-11月，赛力斯新能源汽车累计销量达到389,566辆，同比增长255.26%。与之相对应的是，其新能源汽车销量一直保持着每月超过3万辆的稳定增长趋势。“车卖得好”不仅是市场对赛力斯的一致评价，也反映了消费者对其产品和服务的高度认可。赛力斯在新能源汽车领域的快速增长不仅彰显了其在技术创新方面的努力，也表明了其在市场上获得了广泛的认可和支持。

　　 换句话说，规模效应逐步显现。在重资产行业中，实现盈利的关键在于规模效应以及由此带来的成本控制优势。这两点在赛力斯这家企业得到了充分验证。今年一季度，该公司净利润达到2.2亿元，实现了近年来的首次盈利，随后第二、三季度继续保持良好势头。赛力斯前三季度营业收入为1066.26亿元，同比增长539.24%，净利润为40.38亿元。随着四季度销量的持续稳定增长，全年实现盈利的可能性极大。

　　 同时，赛力斯三季度的整体毛利率达到了25.53%，这不仅反映了其在成本控制和经营管理上的卓越能力，同时也展示了其产品在市场上的竞争力。相比之下，理想汽车的毛利率为21.52%，而小鹏和蔚来的毛利率则分别为15.26%和10.7%，仍然处于亏损状态。这一显著差异表明，赛力斯在提高效率和优化成本方面做得尤为出色。随着生产规模的进一步扩大和市场份额的持续增长，赛力斯在成本控制和运营效率方面的优势有望变得更加突出。未来，随着行业竞争的加剧，赛力斯能否继续保持这种领先地位，将取决于其是否能够持续优化生产和供应链管理，并不断创新以满足市场需求。

　　 赛力斯集团董事长（创始人）张兴海曾多次公开表示，赛力斯经历了“八年的新能源汽车探索，三年的跨界融合，打造了三款高端智能电动汽车。”在产品方面，赛力斯不断推动迭代升级，问界新M5、问界新M7Pro和问界M9五座版三款车型在今年相继上市。这些新产品不仅满足了几乎每半年就有改款新车上市的需求，以保持热度，也凭借其卓越的产品性能持续获得市场的认可和用户的喜爱。问界新M7今年累计交付量已突破19万辆，连续12个月累计销量蝉联新势力榜首；问界M9自发布以来11个月累计大定订单突破19万辆，连续8个月在中国豪华市场50万元以上新车型中销量领先。

　　 机构持续看好 稀缺性与成长性受追捧

　　 今年以来，赛力斯获得包括光大证券、中金公司、方正证券、中信证券、平安证券等券商机构的“强烈推荐”、“强于大市”、“增持”等评级。国盛证券最新研报分析认为，赛力斯当前已迈过盈亏平衡线，销量强势叠加规模效应提升，后续销量、利润有望维持高增长。

　　 券商研报指出，新能源汽车市场前景广阔，并且行业集中度正在逐渐提升。智能科技特性和豪华品牌是公司的主要竞争优势。随着新产品不断更新换代以及新车型的陆续推出，产品线将更加丰富，预计这将推动整体销量持续增长，帮助赛力斯进一步扩大其市场份额。

　　 今年赛力斯与华为的合作进一步加深，双方签署了深化战略合作协议，在产品力、营销力和品牌力等方面充分利用联合业务的优势，共同打造世界级的新豪华汽车品牌。特别是在业务融合的基础上，赛力斯收购了引望10%的股份，通过股权合作进一步巩固关系，明确了长期发展的可持续性和确定性。双方的合作将更为全面和紧密，共同推动问界品牌的提升，并推出更多新产品。随着引望业务的扩展，投资收益将持续增加赛力斯的利润。

　　 分析认为，加入投资期望，赛力斯将进一步深化与华为在智能汽车解决方案领域的合作，携手加速整个汽车产业的智能化升级。今年以来，各大车企在智能驾驶方面的布局步伐持续加快，在未来的若干年内，智能驾驶技术的竞争必将更加白热化。

　　 作为与华为合作最早、积累最深、产品型号最为丰富的伙伴，赛力斯与华为联合打造的问界已经得到了市场的认可，并在智能驾驶领域占据了先机。统计显示，问界的智能驾驶用户已超过36.3万，日均新增智能驾驶里程达到513万公里，累计智能驾驶总里程已突破10亿公里。智能驾驶能力的提升进一步巩固了品牌的认知度，将持续助力问界在中高端市场竞争中取得优势。

　　 上述基于“长期主义”所带来的可持续发展特性，正是当前备受资本市场青睐的稀缺性和成长性。不久前，赛力斯成功跻身四大指数，恰恰验证了这一观点。入选这些指数不仅会吸引各类资金进行被动和主动配置，同时也会使赛力斯在资本市场的影响力不断扩展。在此之前，A股市场仅有贵州茅台、招商银行和中国平安曾一次性被纳入上述四大指数。这表明了什么？从涨跌幅度来看，自贵州茅台被纳入上证50指数以来的20年间，其股价累计涨幅达到了80倍；招商银行在这20年间累计涨幅达到了15倍；而中国平安在过去的17年间累计涨幅为5倍。这也意味着赛力斯未来仍有巨大的增长潜力。

　　 技术创新驱动 持续打造核心竞争力

　　 每个行业的进步都不是固定不变的。制定中长期策略，并准备好打持久战，是适应变化的基本原则。这要求我们保持清晰的自我认知，果断地进行前瞻布局以及持续推动创新。

　　 回顾市场，今年有一个明显的变化，那就是增程式电动车异军突起。行业对增程式的态度已经发生逆转，从过去的“看不上”到如今的“抢着上”。今年汽车巨头们似乎已经达成共识，几乎所有的车企都开始选择“纯电+插电式混动/增程式混动”的双线布局策略。

　　 而赛力斯早在2016年就开始了“纯电+增程”的双技术路线模式，而且持续投入高研发进行增程技术的研究和布局，可以说是行业开拓者与领导者。超级增程系统实现了数次迭代，刚刚在广州车展亮相的全新一代赛力斯超级增程能实现智能主动能量管理，综合油耗降低15%，增程器噪音感知降低90%，达成“1升油发电3.6度”的超高效率；这些技术成果无疑助力赛力斯进一步增强产品市场竞争力，进而推动企业成长。

　　 赛力斯在2023年的研发投入达到了44.38亿元，占营业收入的12.38%，这一数字充分显示了公司在技术创新上的坚定决心。研发团队也显著增长了18.6%，这表明赛力斯不仅在资金上支持研发，在人才方面也同样重视。从技术实力来看，赛力斯的超级增程技术已经处于行业领先水平。而其全栈自研的魔方平台更是独树一帜，能够兼容超增、纯电、超混三种新能源动力形式，这种灵活性和兼容性在行业内非常罕见。此外，一体化压铸车身和高集成七合一电驱总成等核心技术的运用，进一步证明了赛力斯在新能源汽车领域深厚的技术积淀，以及在智能化和电动化方面的领先地位。这些成就无疑为赛力斯在未来市场竞争中赢得了先机。

　　 此外，赛力斯还通过集成行业领先企业的领先技术，与东风、宁德时代、博世等头部企业建立了紧密的合作关系，建设了以与华为跨界合作为核心的“1+1+N”合作生态。这种集聚效应，不仅促进了产业链上下游企业的协同发展，更让整个产业集群的竞争力得到了有效提升。

　　 “长期主义”赛力斯的成功密码

　　 赛力斯之所以成为目前少数实现盈利的企业，根本原因在于其盈利模式的独特性，几乎无法被轻易复制。这背后需要天时、地利、人和等多种因素的完美结合。简而言之，在“长期主义”的指导下，赛力斯通过前瞻性的战略布局、开放的合作态度、持续的技术创新以及对行业的深入耕耘，最终实现了这一成果。 这种成功并非偶然，而是在正确的战略指导下，经过长时间的努力和积累才得以实现。这也提醒其他企业在追求短期利润的同时，也需要注重长远规划和可持续发展，这样才能在竞争激烈的市场环境中立于不败之地。

　　 这种“长期主义”理念贯穿了赛力斯38年的发展历程，充分体现在其对技术创新的不断投资、产品车型的深度开发以及对用户体验的极致追求上。在我看来，正是这种持之以恒的精神使得赛力斯能够在激烈的市场竞争中稳步前行，不仅积累了深厚的技术底蕴，也赢得了消费者的广泛认可。长期主义不仅仅是一种战略选择，更是一种文化内核，它让企业在面对瞬息万变的市场环境时能够保持定力，持续创新，最终实现可持续发展。

　　 尽管我们之前提到过，未来几年的窗口期内，淘汰赛将会更加激烈和残酷。在价格战的影响下，各个细分市场都充斥着众多竞争对手。各大汽车制造商都在加大研发投入，推出新车型，扩展品牌阵容，并强化智能驾驶技术。对于企业而言，要想在这个竞争激烈的环境中继续生存并且维持盈利的良性循环，无疑是一大挑战。 这种环境下，企业不仅要面对技术更新迭代的压力，还要应对市场需求的快速变化。如何在保证产品质量的同时控制成本，将是考验企业竞争力的关键因素。此外，智能化和电动化趋势日益明显，企业需要及时调整战略，以适应行业发展的大方向。在这个过程中，只有那些能够迅速响应市场变化，不断创新的企业，才能在激烈的竞争中脱颖而出，实现可持续发展。

　　 随着车企间的竞争日益激烈并逐渐白热化，赛力斯在产品体系、智能制造、技术创新以及智能驾驶等方面展现出巨大的发展潜力和广阔的市场前景。市场和资本长期对赛力斯持乐观态度，这不仅反映了市场的共识，更体现了对其未来增长潜力的信心。赛力斯需要做到的是对市场变化保持高度敏感，并能够迅速做出反应。